经济数字化、金融化趋势明显(图)

栏目:宏观经济 编辑:最资讯 时间:2021年06月11日 11:06:17

观察当前的经济形势与宏观政策,需要有新的思维和视角。要结合宏观环境的变化,重新思考财政、金融乃至宏观经济中的问题,尤其是预期和风险的问题。总的来看,观察当前的经济形势与宏观政策,需要有新的思维和视角。因此,要基于经济发展的新逻辑去研究新阶段的宏观经济走势及政策,结合宏观环境的变化,重新思考财政、金融乃至宏观经济中的问题,尤其是预期和风险的问题。

观察当前的经济形势和宏观新政需要新的思维和视角。当前,经济数字化、金融化趋势显着,利用原始货币和债权定义、运行特点和影响机制来解释和理解存在的问题有很大的局限性。有必要结合宏观环境的变化,特别是预期和风险问题,重新考虑财政、金融乃至宏观经济问题。

正确分析和判断形势,是我们开展经济工作的前提和基础。从经济运行来看,当前宏观经济出现一些变化,特别是经济数字化和经济金融化趋势。两者相互重叠、相互演化,在一定程度上将经济运行的原始物理状态变成了虚拟状态。 当然,这和过去提到的“虚拟经济”是不一样的。在这种趋势下,供求关系、定价机制、资产负债等有了不同于传统教科书的新内涵和外延,是传统理论无法解释的。例如,用原始的货币和债权定义、运行特征、影响机制来解释和理解当前存在的问题有相当大的局限性。

货币是一种资产,它同时具有“数量”和“状态”的变化。根据我们的传统定义,货币是一种价值尺度和交换媒介。随着某种意义上的金融化转型,货币的功能结构正在发生变化,货币持有者的心态或对货币的理解显然也在发生变化。货币不仅仅是一种流通手段,它同时具有货币的性质和资产的性质。长期以来,学界对于金钱只有“量”的概念,没有“状态”的概念。它基于一定的无条件同质性假设。从数量上看,如果货币超发,价格就会降低,但如果从货币地位来理解,货币超发不一定会导致所谓的通货膨胀。

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如果与水相比,货币存量在不同的宏观条件下会呈现出三种状态。正常情况下,货币就像水,流动性太强;当经济过热时,货币就像蒸汽。当水变成蒸汽时,会促进货币运动。即使没有配股货币,也会出现所谓的滞胀。但是当经济太冷时,就像温度上升,接近零摄氏度,货币变成一半水一半冰,甚至是冰。在这种情况下,大量流动性会突然消失,需要配发货币来维持经济运行。

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我们曾经假设宏观环境是相对确定的,或者公共风险水平是确定的。在这种情况下,我们在观察货币走势时中国宏观经济形势分析与预测,只能考虑货币的数量,而不是货币的状态。但是,当宏观条件发生变化时,除了考虑货币数量外,还必须考虑货币状况。如果包括货币状态,货币数量论只是一个特例。过多的钱会导致通货紧缩。这个推论可能没有普遍意义。货币作为一种短期无风险资产,可以用其他资产代替,形成与风险结构相匹配的资产结构。持有某些货币资产也是一种防范风险的措施。由于资产配置的需要,资产结构的调整将防止货币存量扩张引发通货紧缩。

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债务和利率直接相关。当利率降得太低,甚至接近于零时,债务本身就直接变成了资产。我们知道,在公司的资产负债表中,资产=负债+所有者权益,公司的部分资产由债务转化而来。如果利率为零,债务本身就是零利润资产,根本不需要转换;如果利率为负,债务就会逆转并成为有利可图的资产。在这种情况下,债务本身已经资本化。我们说高负债高杠杆会造成金融风险。这通常是忽略利率的逻辑推论,或者假设利率在任何条件下都小于零,不等于零,或为正数。

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利率上升或利率上升过去是根据供求关系来定义的,即资金的定价是由资金的供求关系决定的。但是,在不确定性很大的环境下,定价,尤其是金融产品的定价,主要是根据风险来决定的。由此看来,在公共风险较高的情况下,资产负债、货币与通货紧缩的关系已经发生了重要变化。用传统的理论来解释它们之间的关系并以此来观察当前的经济形势可能会导致误判。

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总的来说,观察当前的经济形势和宏观新政需要新的思维和视角。在经济数字化、金融化显着的情况下,原本存在于化学世界的农业、工业和服务业将越来越成为发展的基础。工业还是很重要的,制造业还是很重要的。它们都是一个国家经济发展的基础,但同时也必须关注经济增长潜力向数字化和金融化趋势转移的趋势。

同时也看到整体宏观新政的逻辑可能会转向公众风险权衡。从某种意义上说,当前宏观新政的内在逻辑发生了重要变化,即从传统的需求管理逻辑,即社会总供求平衡,转向公共风险平衡。这种合乎逻辑的转变,意味着不能只在短期考虑如何抑制经济运行的波动,也就是所谓的逆周期调整。现在更需要权衡风险。虽然财政政策和货币政策是用来对冲风险的。当通胀风险过小时,货币政策的避险强度可以超越传统框架。能否跳出老套路,关键是如何认识和判断公共风险——如盈余债权风险、通胀风险等。 从这个角度分析宏观新政,赤字等基本问题利率、债务率和货币供过于求以及宏观变量的估计需要重新定义,需要新的规则。因此,有必要根据经济发展的新逻辑,结合宏观经济环境的变化,研究新阶段宏观经济走势和新政策中国宏观经济形势分析与预测,重新思考财政、金融乃至宏观经济问题,特别是预期问题。和风险。

 

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