低分红甚至不分红的股票如何估算预期收益率呢?

栏目:股票要闻 编辑:最资讯 时间:2022年01月22日 06:07:37

那么投资股票,收益率又该是多少呢?事实上,股票投资是可以盯着股息率的。考虑到长期通胀趋势,业绩长期多半还是要涨的,所以预期收益率应该还更高。那么,低分红甚至不分红的股票如何来估算预期收益率呢?那么买入这只股票,合理的预期收益率会是多少?那么现价买入兴业银行收益率大致能有多少呢?也就是说,现价买入兴业银行,只要估值不降低,预期收益率至少是15.8倍,股价收益率是-7.2倍,股价收益率是38.

债券的预期收益很容易计算。有公式可以通过面值、利息、当前价格和贴现率来遵循。金融基础知识。

那么投资股票的回报率是多少?

许多“核心”价值投资者关注的一个因素是股息收益率。毕竟这是你从上市公司得到的真金白银,其他股价的涨跌只是纸上谈兵。

事实上,股票投资可以专注于股息收益率。Brainstorming Book 上有一个专门的页面:Web Links。

余额宝最新年化收益率约为2.37%(实际会更高)。然而,目前股息收益率超过 3% 的股票比比皆是。

例如:“买银行不如存银行”。目前四大国有银行工业、农业、中国和建设的股息收益率已达到5.38%、5.35%、5.25%和5.43%。$建设银行(SH601939)$$中国工商银行(SH601398)$

也就是说,只要这些大银行的业绩不倒退,甚至不需要增长,现在买的话,不管股价怎么涨跌,都是靠现金分红的,而且预期回报率很容易保持在 5% 以上。考虑到长期通胀趋势,长期来看业绩可能会上涨,因此预期收益率应该会更高。

那么,如何估计股息低或没有股息的股票的预期收益呢?毕竟,正如很多人所理解的那样,中国股市是炒概念和炒故事的,不需要分红。

诚然,在公司高速成长的时期,分红并不是股东最理性的选择。一是因为公司本身有资金需求,所以分红在这里筹集,增加了财务成本;二是现金分红要征税。如果可以选择,我最喜欢的是上市公司回购股票。

但是,对于投资者来说,他们仍然希望尽快获得收益。这时会有二级市场交易,股价上涨,你就卖掉股权,相当于变相变现收益。

换句话说,上市公司即使不分红,终究还是产生了利润,增加了净资产。价值总是随着时间的推移而增加的(当然不是所有的公司都能增加),我们也应该有一家能够合理评估收入水平的公司。指数。

在评估股票时,我一直认为市净率比市盈率更可靠。

假设一只股票目前处于合理的PB水平,其估值反映了古今交易所、全球、公司内外各方面的信息和预期。那么购买这只股票的合理预期回报率是多少?

先说结论:在给定PB估值的前提下,ROE是你盈利的核心关键。基本上,你的合理收益率≥ROE/PB。

假设一个资产,ROE是20%,PB是4倍……如果年收入的20%都是分红,因为你的PB是4倍,你的收益率是20%÷4=5%;如果把20%的收益全部保留,增加你的净资产,因为你的PB是4倍,如果你能保持4倍,那么你的收益率是20%。

问题是,PB估值能否维持?关键是看ROE。假设ROE可以维持在20%,那么PB的概率应该保持不变(当然有可能随着大盘涨跌)。假设上述资产的净利润不随净资产的增长而增加,那么净资产增加20%,但ROE会下降,20%÷(1+20%)≈16. 7%,只有原来的83.3%,然后PB也下降到83.3%,4×83.3%=3.33次。

所以你的净资产增加了20%,但是因为盈利不增加反而减少了,估值只有83.3%,那么收益率是(1+20%)×83.3 %-1=0,产量为零。如果经营利润不分红,不带来新的利润,那就是流氓行为。

但是,大多数可靠的公司都会派发股息,部分留存的净资产也可以变现。要么继续扩大份额,要么发展新业务(但这个风险很高),要么降低负债率→提高金融稳定性→提高估值水平。

我们仍然必须始终从行业角度考虑投资。ROE实际上代表的是一家公司的盈利能力,而PB代表的是对公司所代表的资产净值的溢价(估值)。

另一个栗子:兴业银行(SH601166)$),占我投资组合的10%。

自2007年法国兴业银行上市以来,9年平均ROE高达20.6%。虽然近三年有所下降,但明显是受到经济环境的拖累(你知道银行业)。即便如此,2015年还有16.0%,还不错。

然而股票投资收益率,市场对银行业的估值持续低迷。兴业银行中报发布前,每股净资产15.95元,当前股价15.51元,PB Only0.97 - 是,这是一个破碎的估值。

我们假设兴业银行未来将维持 16%的 ROE。考虑到今年第一季度20.6%和5.31%的历史平均水平,我认为这个假设并不过分。那么假设市场对法国兴业银行的PB估值保持在破网0.97倍。

那么以现在的价格买入兴业银行的收益率大概是多少呢?

兴业最新采用的股东回报计划,股息率不低于20%,我们假设为25%。16%的利润,4%的股息,12%的留存。

现金分红收益:4%/0.97*80%=3.30%。你没看错,但股息是 3.30%。其中,80%仍是20%的股息税。持有时间越长,税率越低,一年多只有5%。

股价增长收益:净资产增长12%,PB不变0.97,股价增长12%,收益率12%。

两次收益之和:3.30%+12%=15.3%。

也就是说,如果你以现价买入兴业银行,只要估值不下降,预期收益率至少为15.3%。(以上未考虑兴业增发,但稀释3%左右。)

如果估值下降怎么办?假设PB跌至0.8倍股票投资收益率,股价收益率为-7.6%,但仅1年,后续12%。

如果估值增加怎么办?假设PB升至1.2倍,股价收益率为38.6%,接下来每年12%(除非估值下降)。你问我兴业银行的PB应该是多少?个人意见,2次以上!

如果兴业银行估值真的翻倍呢?股价收益率为 130.9%,其次为每年 12%(除非估值下跌)。

您可以质疑上述任何假设,然后根据您认为合理的情况进行推理。但在我的判断中,大致相同,偏差不会太大。我也知道银行有坏账,但你也需要知道这已经是净资产了。

至于估值,当然会有大起大落。低买高卖是人人都明白的道理,但现实中往往是追涨追跌,受不了寂寞。

对于能够持续增值的资产,低估其实是机会,时间会是你的朋友。

投资之路(ID:investing_road)

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