【中信期货】晨报精粹:第二部分调研报告(一)

栏目:科技 编辑:最资讯 时间:2021年10月18日 08:20:44

国内来看,山东油厂产能满开,库存低位,需求稳定,如果环保等因素出现问题,马上影响供给。下游需求来看,肉鸡存栏是较大变量,潍坊某鸡场900万羽调整到400万羽,也有肉禽企业豆粕添加比下降(高位下降,添加蛋白粉等方法替代),生猪增量下弥补,对山东省豆粕需求每月下降5.北方地区,配方上对豆粕需求支撑力度下降。总体看法看多油粕,美豆种植、拉尼娜等情况形成成本支撑。

研究报告第二部分

(一)研究背景和目的

回顾9-10月以来的油粕走势,豆油期货价格强势上涨,市场炒作热情空前高涨。不过,油粕现货涨势略显被动。上游大豆供应和到货情况如何?价格持续上涨后,下游饲料企业出货情况如何?油厂库存压力能否缓解?随着供需矛盾逐步加剧,油粕涨势能否延续?为了回答这些问题,我们以山东地区为一个缩影,走访油粕市场、上下游企业,以接近真实的供需基本面,制定交易策略。

(二)研究时间和地点

时间:2020年10月26日-10月30日

地点:山东省(日照、烟台、龙口、博兴、临沂)

(三) 调查概览

1、日照一家民营油厂

从上游来看,2月前国内豆类供应没有问题。目前美国大豆交易量少,出货量少。油厂按需采购。该公司在购买船舶时,通过银行锁仓操作全套保险。在目前的基差下,油厂05套盘盖亏损在200左右,目前市场基差能否在年后被下游市场接受尚不确定。一月的基数是60-80。随着饲料厂加急采购,如果2、2月份出现断货的可能性较大,油粕市场可能会出现暴涨。1月和2月之间会有300万的差距。如果没有天气问题,巴西豆不会在二、三月份到达港口。豆类最早将于3月中旬收获。大量巴西豆将于4月15日后到港。巴西豆的成本比美国豆便宜150。左右,3月份的船期便宜280。如果前期购买美国大豆的成本在后期下降,不利于价格走高。目前需要关注巴西的天气情况、巴西豆的到货情况、国内豆的实际供应情况,以及终端认可的依据。如果前期购买美国大豆的成本在后期下降,不利于价格走高。目前需要关注巴西的天气情况、巴西豆的到货情况、国内豆的实际供应情况,以及终端认可的依据。如果前期购买美国大豆的成本在后期下降,不利于价格走高。目前需要关注巴西的天气情况、巴西豆的到货情况、国内豆的实际供应情况,以及终端认可的依据。

从国内看,山东油厂产能充足,库存低,需求稳定。如果环保等因素出现问题,供应将立即受到影响。此外,中粮将继续采购和储存超过100万元,并继续缓慢的过程。清理中央战略储备和地方储备。未来每月约有800颗大豆抵达香港,接近压榨需求。从估值上看,美豆价格偏高,豆粕也不低在3300,因此豆油价格仍被低估。市场关注的焦点在于节奏要靠大豆讲故事。如果2月份巴西天气等因素,如果发货晚了,05还有空间,国内船舶采购和港口到港。豆粕3300后期,保守看前期空间3500。认为豆油的空间更大,幅度与进口成本和错配时滞有关。

2、日照某大型中外合资油脂加工企业

参观了公司日产4000吨、生产豆粕3200吨、豆油700-800吨的工厂。山东豆粕需求较好,山东地区销量70%,河南25%,其他地区5%。今年华东压榨量高价低,抢占了河南市场。往年是30%,价格便宜30-50元。从上游来看,预计未来三个月的大豆到港量在11月为850-900,后期为每月800-850。从预估数据来看,节前大豆压榨需求并不算吃紧。后期将专注于美国出货。南美洲的速度和天气。参考2020年情况,2-2月疫情期间,大豆结转库存从2-2月消耗(往年500万),基数升至200-300多,5月从正 300 变为负;相比之下,目前有6-700万的结转库存正在慢慢进入仓库。美国有库存。由于利润提取有限,油厂按需采购商品。中国国储是否会继续购买,后期还有待观察。2-2月巴西豆的情况是关注的焦点。巴西豆更擅长挤压利润,他们在等待巴西豆。往年,第一批巴西豆是在3月中旬到货的。播种期推迟,但也有投机因素。有摊位时,只能采购美国大豆,成本推高价格。此外,在美国大豆采购方面,中国预计采购25-3000万美元,已完成30%以上的出货量。目前的出货速度是可以接受的。如果后期巴西豆出现问题,请注意日照港的出货速度和卸货情况。似乎很多人共用一个泊位,这是比较紧张的。船进来的时候,港口传送带到本吉需要2-3天的时间,也有一些汽车运输到港口仓库的情况。目前豆粕需求良好,预售早,低库存运行1000-3000,饲料厂出货量比较大。如果发布给经销商的企业消化缓慢,周边的油厂也会出现膨胀的现象。短期来看,国庆长假期间库存压力较大,会影响挤压,但一周后基本缓解。从全省来看,预计月需求量在24万吨至25万吨左右。从终端看,肉鸡、鸡、鸭库存相对波动幅度不大,生猪库存增速超预期,母猪饲料销售情况良好,仍有扩大空间仔猪存栏量。即使养猪业利润下降,也至少需要2个月的时间。减少库存的时间,为豆粕需求提供支撑。6-8月豆油库存预售基本确定全年数量,库存陆续释放。节前备货情绪积极,库存压力低于年前。豆粕销售至09年9月加0,价格视成本而定。

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